核心观点：观望。负反馈尚未结束，黑色系统整体下调。需求稳定复苏，但仍低于去年同期。虽然铁水产量达到峰值和下降，但仍高于去年同期，桩基注浆管厂家的积极维护并没有带来明显的减产效果。供需边际有所改善，但整体基本面仍然较弱。市场关注的焦点主要是行政压力是否可以引入，以及强预期和弱现实之间的游戏。我们认为，短期内磁盘将继续波动疲软趋势，磁盘波动较大，战略优先考虑观望。
桩基注浆管减产：观望。目前，由于出货困难和生产利润低，一些桩基注浆管厂家仍开始主动减产。但根据我们对高炉维修的统计，7月份高炉维修影响铁水产量170万吨，主动减产力度较小。我们仍然需要注意是否有行政桩基注浆管减产政策。
下游需求:太多。近两周全国建材成交量持续回升，但总日成交量仍低于20万吨。目前成交量仍难以缓解库存压力。
成人材料利润：中性。本周工艺桩基注浆管厂家生产利润明显修复。根据我们的计算，长工艺桩基注浆管厂家的生产利润接近损益平衡线，电炉厂吨钢的损失减少到200元。桩基注浆管厂家的整体生产利润不高，但很难在短时间内显著恢复。
库存：中性。本周，桩基注浆管厂家和贸易商开始进入反季节性仓库。当螺纹产量较低时，交易恢复带来的螺纹仓库效果明显好于其他品种。在铁水产量仍较高的高供应下，整体仓库去除效果不明显。
海外情况：空。自俄乌冲突以来，对海外桩基注浆管的需求继续减弱，海外桩基注浆管厂家的生产规模逐渐扩大，海外桩基注浆管价格一路下跌。日本、韩国、欧洲、土耳其等大型桩基注浆管厂家开始减产，并发布了高炉维护计划。
